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2024年霜降，张磊站在苏州高端装备产业园的车间里，指尖抚过刚下线的五轴数字控制机床导轨，手机弹出证券账户更新提示——8年前重仓投入的300万，如今在高端装备和创新药两个赛道的持仓合计市值3216万。身旁的老搭档周明晃着保温杯里的枸杞茶，看着车间里忙碌的机械臂笑：“当年你把工厂变现的钱全砸进去，嫂子差点跟你离婚，现在服了吧！” 机床运转的轻响里，张磊想起2016年那个蝉鸣的午后，他在券商营业部拒绝了分析师推荐的“热门手游股”，固执地将300万全部投向两家刚上市的小众企业，那场景仍清晰如昨。
2016年的中国长期资金市场，正处在“娱乐消费狂欢”的浪潮中。券商研报铺天盖地鼓吹“手游元年”“影视黄金十年”，营业部里的散户都在聊“某手游月流水过亿”“某影视公司市值半年翻倍”，连张磊之前的实业伙伴都跟风投了某手游公司，逢人就说“这是躺赚的生意”。彼时刚把经营10年的机械加工厂变现300万的张磊，成了营业部里最“轴”的投资者。
分析师拿着手业报告追着他推荐：“张总，您做实业懂制造，但现在是网络的天下！这家手游公司有爆款产品，用户数破亿，明年肯定翻倍！” 老伙伴也劝他：“我投了50万，三个月就赚了20万，你这300万投进去，年底就能换套大别墅！” 可张磊翻了三遍报告，却问了三个问题：“这款游戏的生命周期有多久？万一新爆款出来用户流失怎么办？它的研发投入占比多少？” 分析师支支吾吾，只说“先抢占市场再说”。
那天下午，张磊没买手游股，反而去了苏州的高端装备展会。在一家小众机床企业的展台前，他蹲在五轴数字控制机床旁看了两个小时——机床加工精度达到0.001毫米，工程师说“以前这种精度的机床全靠进口，一台要卖800万，我们自主研发后只要400万，已经接到3家汽车厂商的订单”。展会结束后，他又去了上海的一家生物医药实验室，研发负责人拿着实验数据说“这款抗癌药已确定进入三期临床，比进口药副作用小30%，一旦上市就是百亿市场”。
他的调研比所有人想的都深入。为了搞懂高端装备，他带着当年的工厂技术员，连续一周泡在那家机床企业的车间：看工人调试核心部件，查企业的专利清单（仅核心技术专利就有47项），跟采购商聊供货周期（订单排到了次年6月）。老技术员拍着机床床身说：“老张，这技术比我们当年进口的还扎实，中国制造业升级就缺这东西，肯定有前途！”
为了摸清创新药，他托朋友找到肿瘤医院的主任医师：“您觉得这款新药临床效果怎么样？进口药患者负担得起吗？” 医生说：“进口药一瓶要5万，很多患者用不起，这款国产药要是上市，不仅能救很多人，市场肯定火。” 他还查了企业的研发投入——连续三年研发占比超20%，远超行业中等水准，创始人是留美归国的药理学博士，团队有12名博士。
2016年10月，张磊做出了震惊所有人的决定：180万买入那家高端装备企业的股票（占当时流通股的1.2%），120万买入那家创新药企业的股票（占当时流通股的0.8%）。老伙伴拍着大腿说：“你疯了？这两家都是刚上市的小盘股，没人关注，万一踩雷怎么办？” 妻子拿着银行卡哭：“这是我们一辈子的血汗钱，你全砸进去，孩子上学怎么办？” 张磊没反驳，只是在投资笔记上写：“看的准不是看热门，是看刚需——制造业升级要高端装备，百姓健康要创新药，这是绕不开的刚需。”
真正的“看的准”，是给价值画准“画像”：行业有刚性需求，企业有核心壁垒，团队有匠人精神；符合这三点，再冷门也值得投。
张磊的重仓投资刚满半年，就遭遇了第一次“考验”。2017年一季度，大盘震荡下跌，他持有的高端装备股因没有机构关注，跌了25%，180万只剩135万；创新药股因为临床进度略慢于预期，跌了30%，120万只剩84万。300万本金只剩219万，浮亏27%。妻子把他的投资笔记摔在桌上：“我早就说过不行！现在连本金都亏了80万，你满意了？” 老伙伴的手游股涨了40%，笑着说：“老张，听我的，割肉换手游股，很快就能回本。”
可张磊却异常冷静。他带着妻子去了高端装备企业的新厂区——原本的旧厂房旁，新厂房正在拔地而起，厂长说“我们拿到了国家智能制造专项补贴，新生产线投产后产能能翻三倍”；他又带妻子去了创新药企业的研发中心，看到实验室里24小时灯火通明，创始人说“临床进度虽然慢了点，但数据比预期好，已经跟三家医院签订了后续试验协议”。
更让他坚定的是行业信号：2017年国务院印发《新一代AI发展规划》，明白准确地提出“支持高端装备自主研发”；国家医保局也发布政策，鼓励国产创新药研发，承诺“优先纳入医保”。张磊把这些政策文件和调研笔记放在妻子面前：“你看，国家在扶持这两个行业，企业有技术有订单，现在跌只是因为没人关注，这是加仓的好机会。”
特斯拉的订单”“创新药获得了欧盟的临床批件”。半个月后，妻子回来时，手里拎着一兜菜：“我信你这一次，但你要是输了，我们就去租房子住。”2018年，市场迎来“大熊市”，A股从3587点暴跌到2440点。张磊持有的高端装备股又跌了30%，市值只剩115.5万；创新药股跌了25%，市值只剩78万。350万总投入，此时只剩193.5万，浮亏44.7%。老伙伴的手游股跌了60%，割肉离场时拍着他的肩：“老张，别扛了，这市场没底，再扛就剩渣了。”
比亚迪供货了，创新药马上要进入上市审批阶段，这两个行业的春天就要来了，现在加仓，就是捡金子。” 他的投资笔记里写着：“敢重仓的底气，从不是对收益的贪婪，而是对价值的绝对笃定——当企业价值远低于股价时，越跌越要敢买。”2019年，市场回暖，高端装备和创新药行业率先反弹。高端装备股因为特斯拉订单放量，涨了80%，市值回到207.9万；创新药股因为获批上市，涨了120%，市值回到169.2万。450万总投入，此时回到377.1万，接近回本。老伙伴看着他的账户，红着脸说：“老张，你这重仓的胆子，我是真服，换我早吓破胆了。”
“敢重仓”的核心，是“确定性”压倒“不确定性”：当行业趋势、企业壁垒、政策支持都站在你这边时，重仓不是冒险，是抢占价值洼地的必然选择。
2020年疫情爆发，给刚回暖的市场泼了盆冷水。高端装备行业因为工厂停工、供应链中断，股价短期跌了25%；创新药行业虽然因为疫情受到关注，但这家企业的产品是抗癌药，短期需求没爆发，股价也跌了15%。张磊的账户市值又回到301.7万，浮亏33%。妻子红着眼眶说：“要不先卖一部分还贷款？现在行情这么乱，别再亏了。”
可张磊却拒绝了。他去参加高端装备企业的股东大会，董事长说：“我们的五轴数字控制机床已经出口到德国，打破了西方的技术垄断，未来三年目标是全球市场占有率达到15%。” 他又去创新药企业的经销商大会，销售总监说：“我们的药已确定进入东南亚市场，明年海外销量预计会增长200%。” 张磊在投资笔记上写：“拿得住的本质，是用对价值的信仰对抗市场的情绪——当企业还在高速成长时，短期波动只是沿途的风景。”
2023年，价值投资迎来“收获季”。高端装备行业因为新能源汽车和人机一体化智能系统的爆发，需求激增，张磊持有的股票涨了200%，市值达到2037.3万；创新药行业因为海外市场拓展和新适应症获批，股价涨了180%，市值达到977.6万。8年时间，500万总投入，总市值3014.9万，收益率超过500%。
“拿得住”的关键，是“价值判断”压倒“情绪干扰”：当你清楚知道企业值多少钱，知道它未来能赚多少钱时，市场的涨涨跌跌，不过是给耐心者的考验。
2024年霜降，张磊在苏州高端装备产业园参加企业的新生产线投产仪式。当厂长宣布“我们的五轴数字控制机床全球市场占有率已达12%，超越日本某品牌”时，张磊的手机弹出账户提示——两家企业的市值合计达到3216万，8年收益率643%。
他给大家讲了三个细节：2017年第一次加仓时，他凌晨三点还在看企业的专利说明书，确认核心技术的唯一性；2018年熊市抵押贷款加仓时，他跟银行经理拍着胸脯说“这家企业的订单能覆盖我十年的贷款利息”；2021年机构收购时，他算了笔账——企业未来五年的净利润增长能支撑股价再涨三倍，所以坚决不卖。“很多人说价值投资是‘买入并持有’，但他们忘了，‘买入并持有’的前提是‘看准并重仓’，否则就是盲目死守。”
老伙伴也来请教：“老张，我现在想做价值投资，该选什么行业？” 张磊反问他：“你懂什么行业？你能花三个月去调研一家公司吗？你能在浮亏50%时不割肉吗？” 老伙伴摇了摇头，张磊说：“价值投资不是跟风买白马股，是找到你懂的、有刚需的、有壁垒的行业，然后重仓进去，陪着企业成长。比如你以前做服装加工，现在能关注纺织设备升级或者功能性面料，这些是你懂的领域。”
有个刚毕业的年轻人问：“张总，现在市场波动这么大，怎么样才可以‘拿得住’？” 张磊说：“关键是‘估值锚’——你要给企业算一笔账，算出它的合理估值是多少。比如我持有的创新药企业，上市时我算过它的合理估值是200亿，当时市值只有50亿，所以就算跌了50%，我也知道它还是被低估的，自然能拿得住。”
妻子现在成了他的“投资助理”，每天帮他整理企业财报和行业新闻。有次她问：“现在人工智能很火，我们要不要投？” 张磊说：“可以研究，但要先看准。我们要搞懂它的核心技术是什么，有哪些刚需场景，哪些企业有真正的壁垒。不能因为火就投，要像当初研究高端装备和创新药一样，花三个月调研，确定看准了再重仓。”
张磊的投资笔记里，最后一页写着这样一段线年，我把工厂卖了投高端装备，有人说我疯了；2018年熊市加仓，有人说我傻了；2021年震荡期不卖，有人说我犟了。可我知道，我不是疯不是傻不是犟，是看透了——中国要从制造大国变制造强国，离不开高端装备；中国人要少受病痛折磨，离不开创新药。我投的不是股票，是这一个国家的未来。”
2024年国庆，张磊带着全家去德国参加工业展会。在高端装备展区，他指着自家企业的展台对儿子说：“你看，以前我们要从德国买机床，现在德国人要从我们这里买。这就是价值投资的意义——你看准一个有前途的行业，重仓支持有实力的企业，陪着它成长，最终不仅能赚到钱，还能见证一个行业的崛起，一个国家的强大。”
价值投资从来不是简单的“低买高卖”，是“眼光、信心、耐心”的三重修行：用眼光找到价值，用信心拥抱价值，用耐心等待价值兑现。这不仅是投资的真谛，更是人生的智慧——认准方向，全力以赴，持之以恒，终会迎来属于自身个人的高光时刻。
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